SEC 직원 지침: 토큰 바이백만으로 자산이 증권이 되는 것은 아니다

SEC 직원들은 이미 가동 중인 네트워크에서 토큰 바이백을 발표하는 것만으로는 해당 토큰이 증권으로 전환되지 않는다는 지침을 발표했다. 이 입장은 바이백이 일반적인 재무 및 시장 관리 수단이기 때문에 암호화폐 프로젝트들이 반복적으로 제기해 온 질문에 대한 답이다.

미국 체계에서 토큰이 투자 계약인지 여부는 종종 구매자가 예상 수익을 위해 발기인의 노력에 의존하는지에 달려 있다. 바이백은 팀이 여전히 토큰 가치를 적극적으로 지원하고 있다는 증거로 인용될 수 있다. 보도된 바에 따르면, 직원들의 견해는 정상 작동하는 네트워크에서의 바이백 발표만으로는 그러한 약속에 해당하지 않는다는 것이다.

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한 변호사는 실질적 효과가 증권법을 “옵트인”처럼 보이게 만드는 것이라고 설명했다. 즉, 토큰이 증권으로 취급되는지는 자산의 근본적인 설계만이 아니라 프로젝트가 스스로를 어떻게 제시하고 마케팅하는지에 크게 좌우될 수 있다는 뜻이다.

직원 지침은 공식 규칙이 아니며 위원회나 법원을 구속하지 않는다. 이는 기관 직원이 실제로 이 문제에 어떻게 접근할 가능성이 있는지를 보여주며, 개정되거나 대체될 수 있다. 이 논리가 직원 자체의 검토 절차 밖에서도 유지되는지는 아직 검증되지 않았다.