SEC工作人员指导意见：仅靠代币回购并不能使资产成为证券

SEC工作人员已发布指导意见，指出在已经上线并运行的网络上宣布代币回购，本身并不会将该代币转化为证券。这一立场回应了加密项目反复提出的一个问题，因为回购是常见的资金库和市场管理工具。

在美国框架下，代币是否构成投资合同，往往取决于购买者是否依赖发起人的努力来获得预期回报。回购可以被援引为团队仍在积极支撑代币价值的证据。据报道，工作人员的观点是，在正常运行的网络上宣布回购，本身并不构成此类承诺。

反应

一位律师将实际效果描述为让证券法看起来像是“选择加入”——也就是说，代币是否被视为证券，可能很大程度上取决于项目如何呈现和营销自己，而不只是取决于该资产的基础设计。

工作人员指导意见并非正式规则，也不约束委员会或法院。它表明机构工作人员在实践中可能如何处理该问题，并且可能被修订或取代。该推理在工作人员自身审查程序之外能否站得住脚，仍有待检验。