การอนุมัติ HSBC Orion: Sandbox หลักทรัพย์ดิจิทัล – นวัตกรรมหรือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ?

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้อนุมัติให้ HSBC Orion ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคาร ทดสอบการออกและชำระราคาหลักทรัพย์ดิจิทัลภายใน regulatory sandbox การทำธุรกรรมสดครั้งแรกจะเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร ซึ่งมีแผนดำเนินการในต้นปี 2027 การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ HSBC อยู่ในรายชื่อสถาบันการเงินดั้งเดิมที่กำลังเพิ่มขึ้นที่สำรวจ blockchain-based securities แต่ยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเสี่ยง การกำกับดูแล และอนาคตของโครงสร้างพื้นฐานตลาด

สิ่งที่การอนุมัติครอบคลุม

HSBC Orion จะดำเนินการภายใต้ Digital Securities Sandbox (DSS) ของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ซึ่งเป็นกรอบที่ออกแบบมาเพื่อให้บริษัทต่างๆ ทดลองใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) สำหรับการออก บันทึก และชำระราคาหลักทรัพย์ sandbox ให้สภาพแวดล้อมที่ควบคุมซึ่งข้อกำหนดด้านกฎระเบียบถูกปรับให้รองรับเทคโนโลยีใหม่ โดยมีเป้าหมายเพื่อแจ้งนโยบายในอนาคต กรณีการใช้งานแรกที่วางแผนไว้ของ HSBC คือพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรแบบดิจิทัลที่ชำระบนแพลตฟอร์ม Orion

มุมมองสนับสนุนนวัตกรรม: ประสิทธิภาพและการปรับปรุงให้ทันสมัย

ผู้สนับสนุนแนวทาง sandbox โต้แย้งว่าการชำระราคาหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมนั้นช้า มีค่าใช้จ่ายสูง และต้องพึ่งพาคนกลางหลายราย DLT สามารถลดเวลาการชำระราคาจาก T+2 เป็นเกือบเรียลไทม์ ลดต้นทุน และเพิ่มความโปร่งใส ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเองได้ส่งสัญญาณว่าหลักทรัพย์ดิจิทัลสามารถปรับปรุงความยืดหยุ่นและประสิทธิภาพในตลาดการเงิน สำหรับ HSBC ความสำเร็จใน sandbox อาจทำให้แพลตฟอร์ม Orion เป็นโครงสร้างพื้นฐานชั้นนำสำหรับสินทรัพย์โทเค็น ดึงดูดลูกค้าสถาบันที่ต้องการการออกและชำระราคาที่รวดเร็วและถูกกว่า

ข้อกังวลของนักวิจารณ์และผู้กำกับดูแล: ความเสี่ยงใหม่และช่องว่างในการกำกับดูแล

อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข หลักทรัพย์บน DLT ทำให้เกิดช่องโหว่ด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ ข้อบกพร่องของ smart contract และความเป็นไปได้ของสภาพคล่องที่กระจัดกระจาย ผู้ควบคุมบางคนกังวลว่า sandbox อาจสร้างระบบสองระดับที่ผู้เล่นรายใหญ่ได้เปรียบก่อน ในขณะที่ผู้เล่นรายเล็กเผชิญกับอุปสรรคสูงกว่า นอกจากนี้ การเปลี่ยนไปใช้การชำระราคาแบบดิจิทัลอาจพลิกโฉมบทบาทการหักบัญชีและผู้ดูแลที่มีอยู่ นำไปสู่การสูญเสียงานและความเสี่ยงจากการกระจุกตัวหากมีแพลตฟอร์มไม่กี่แห่งครอบงำ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเน้นว่าผู้เข้าร่วม sandbox ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุน การกำกับดูแล และความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่เข้มงวด แต่ผู้สงสัยตั้งคำถามว่าสิ่งเหล่านี้เพียงพอที่จะป้องกันการหยุดชะงักของระบบหรือไม่

สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป

เหตุการณ์สำคัญคือการทำธุรกรรมพันธบัตรรัฐบาลในต้นปี 2027 ผลการดำเนินงานของ sandbox และการขยายไปยังหนี้สินองค์กรหรือหุ้นในภายหลัง นอกจากนี้ให้ติดตามรายงานสรุปของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเกี่ยวกับ DSS ซึ่งจะแจ้งกฎระเบียบถาวร หากการทดสอบของ Orion ดำเนินไปโดยไม่มีเหตุการณ์สำคัญ อาจเร่งการยอมรับของกฎระเบียบสำหรับ DLT ในหลักทรัพย์ หากเกิดปัญหา แบบจำลอง sandbox อาจต้องเผชิญกับข้อจำกัดที่เข้มงวดมากขึ้น สำหรับตอนนี้ การพัฒนานี้มีความสำคัญแต่ยังคงเป็นการทดลองที่ถูกควบคุม