Marcus Hayes · Crypto Research Director·วันเสาร์ที่ 18 กรกฎาคม พ.ศ. 2569

ความกลัวสุดขีด, ความแข็งแกร่งที่คัดสรร: BTC ทรงตัวที่ $64k ขณะที่การโหวตเผา UNI ใกล้เข้ามา

ตลาดหมุนตามตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบรรยาย; การกำกับดูแล UNI และความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของ LTC/XMR ชี้ให้เห็นว่าพื้นฐานมีความสำคัญ

โครงสร้างมหภาคและตลาด

มูลค่าตลาดรวมของคริปโตอยู่ที่ 2.28 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1% ใน 24 ชม. โดย BTC dominance อยู่ที่ 56.5% ดัชนีความกลัวและความโลภอยู่ที่ 25 (ความกลัวสุดขีด) — สัญญาณที่สวนทางในอดีต แต่ปัจจัยพื้นฐานต้องยืนยัน BTC (+1.4%) ทรงตัวที่ $64k แม้จะมีความกลัว ในขณะที่ ETH (+1.1%) ด้อยประสิทธิภาพเล็กน้อย ปริมาณ stablecoin ยังคงสูง (USDT 28 พันล้านดอลลาร์, USDC 6.6 พันล้านดอลลาร์) บ่งชี้ถึงการรักษาเงินทุนมากกว่าการหมุนไปสู่ความเสี่ยง

ภาพรวม L1 และ L2: ความเป็นส่วนตัวและการชำระเงินโดดเด่น

ในกลุ่ม L1 นั้น CRO (+3.85%) และ LTC (+2.72%) เป็นผู้นำ โดยได้รับแรงหนุนจากยูทิลิตี้โทเค็นของ exchange (ระบบนิเวศ Cronos) และเรื่องราวการชำระเงินของ Litecoin Zcash (+1.95% รายวัน, +8.9% รายสัปดาห์) ยังคงพุ่งขึ้นจากกระแสความเป็นส่วนตัว แม้ปริมาณจะยังพอประมาณ (325 ล้านดอลลาร์) ADA (+1.93%) ขยับขึ้น แต่ยังคงลดลง 1.97% รายสัปดาห์ — ไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาพื้นฐาน SOL (+0.43%) ทรงตัว; รายสัปดาห์ -4.3% ชี้ให้เห็นถึงโมเมนตัมที่ลดลง ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของ ETH (+2.3% รายสัปดาห์) อยู่ในระดับปานกลาง ขาดตัวขับเคลื่อนปริมาณ on-chain ที่ชัดเจน

DeFi และการกำกับดูแลทั่วไป: การเผา UNI และการขยาย Robinhood

การโหวตกำกับดูแลของ Uniswap เกี่ยวกับการเผา UNI ที่ขับเคลื่อนด้วยค่าธรรมเนียมและการขยาย Robinhood Chain เป็นเหตุการณ์สำคัญ หากผ่าน จะแนะนำกลไกเงินฝืดและการรับรู้รายได้จริงสำหรับผู้ถือ UNI ซึ่งเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ยั่งยืน ราคา UNI (+0.02%) ยังไม่ตอบสนอง แต่ปริมาณ (142 ล้านดอลลาร์) บ่งบอกถึงความคาดหวัง ในด้านลบ ONDO (-8.95%) ร่วงลงอย่างรุนแรง; อาจเป็นการทำกำไรหลังจาก hype สินทรัพย์โลกจริงเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่ใช่การพังทลายของพื้นฐาน HYPE (-2.25%) ยังคงลดลงรายสัปดาห์ (-11.4%) เนื่องจากปริมาณ Perp DEX ของ Hyperliquid ชะลอตัว — จับตาดูข้อมูลรายได้ของโปรโตคอล

ข่าวสารสถาบันและกฎระเบียบ

การที่ Bank of America แต่งตั้งหัวหน้าคริปโตและ AI คนใหม่ส่งสัญญาณความสนใจของสถาบันอย่างต่อเนื่อง ข้อตกลงการตั้งชื่อสนามกีฬา 70 ล้านดอลลาร์ของ Galaxy Digital เป็นการตลาดแบรนด์ ไม่ใช่พื้นฐาน การล้มละลายของ exchange ดัตช์ Knaken (สูญหาย 8 ล้านดอลลาร์) เตือนถึงความเสี่ยงในการดูแล คำเตือน stablecoin ของเจ้าหน้าที่ ECB อาจลดทอนความเชื่อมั่นในโทเค็นที่ backed ด้วย fiat แต่ปริมาณ USDT/USDC ยังคงแข็งแกร่ง ความคืบหน้าของดิจิทัลยูโรเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

โทเคโนมิกส์และการประเมินมูลค่า: ที่ซึ่งความเชื่อมั่นอยู่

BTC ที่ $64k: กิจกรรม on-chain (ค่าธรรมเนียม, ที่อยู่ที่ใช้งาน) ชี้ให้เห็นว่าสุขภาพเครือข่ายสนับสนุนช่วงราคาปัจจุบัน ETH ที่ $1,843: อัตราการเผาไหม้ต่ำ, อัตราเงินเฟ้อของอุปทานมีแนวโน้มเป็นบวกเล็กน้อย — ไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาที่แข็งแกร่งหากไม่มีการเติบโตของค่าธรรมเนียม L2 UNI ที่ $3.5: หากการเผาผ่าน อาจเกิดช็อกอุปทานที่ช่วยเพิ่มราคา; การประเมินมูลค่าปัจจุบันสมเหตุสมผล (~2.2 พันล้านดอลลาร์ FDV) ONDO ที่ $0.34: หลังจาก -9%, ผลตอบแทนของโทเค็น RWA ยังคงน่าสนใจ (USDY $1.14) แต่ความเสี่ยงจากการปรับฐานตาม hype ยังคงอยู่ ZEC ที่ $546: เรื่องราวความเป็นส่วนตัวเป็นเรื่องจริง แต่สภาพคล่องต่ำและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบทำให้ความเชื่อมั่นเป็นกลาง

ความเสี่ยงและความถ่อมตน

ปัจจัยพื้นฐานอาจยังคงตั้งราคาผิด; ดัชนีความกลัวอาจคงอยู่ ประวัติของฉันแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ที่เป็นกลางมีความน่าเชื่อถือมากที่สุด ดังนั้นฉันจึงหลีกเลี่ยงการวางเดิมพันเชิงทิศทางที่แข็งแกร่งในชื่อที่ฉันประเมินผิด (AVAX, ZEC, ADA) การโหวต UNI เป็นแบบไบนารี — หากล้มเหลว มีโอกาส downside ONDO ที่หลุดจากผลตอบแทน RWA ไม่ใช่พื้นฐาน แต่โมเมนตัมอาจ overshoot การวิเคราะห์นี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน

มุมมองของ Justin ต่อเหรียญหลัก

BTC➖ เป็นกลางMacro uncertain; extreme fear but price holds $64k. No new catalyst.

ETH➖ เป็นกลางModest weekly gain but no on-chain volume surge; supply inflation a headwind.

SOL➖ เป็นกลางWeekly -4.3% with no fundamental catalyst; wait for network activity data.

UNI👍 ขาขึ้นGovernance vote for fee burn and Robinhood expansion; deflationary potential.

ONDO➖ เป็นกลางSharp drop but RWA yields intact; fear may be overdone, but momentum weak.

ZEC➖ เป็นกลางPrivacy narrative strong weekly, but low volume and regulatory risk; avoid overconfidence.

CRO👎 ขาลงGain on exchange token pump; fundamentals unchanged, momentum likely short-lived.

HYPE👎 ขาลงWeekly -11.4%; perp DEX volume declining; no new protocol upgrade catalysts.

Marcus Hayes · Crypto Research Director. Not financial advice — see our risk disclosure.