การหดตัวของสเตเบิลคอยน์และความกลัวสุดขีด: การตรวจสอบสภาพคล่องตามความเป็นจริง

เรื่องเล่า vs ความเป็นจริง: การขาดสภาพคล่องขับเคลื่อนความนิยมเกินจริง

การลดลง 2.3% ของตลาดในวันนี้เป็นวงกว้าง โดย BTC และ ETH ต่างก็ลดลงในปริมาณที่ใกล้เคียงกัน ดัชนี Fear & Greed ที่ลดลงมาอยู่ที่ 22 (ความกลัวสุดขีด) จาก 28 สอดคล้องกับการหดตัวของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม นี่คือสัญญาณสภาพคล่องพื้นฐานที่บ่อนทำลายการพุ่งขึ้นเชิงเก็งกำไร ในขณะที่พาดหัวข่าวเน้นการนำไปใช้โดยสถาบันและโบลิเวียที่พิจารณาการรวม USDT การไหลออกของสเตเบิลคอยน์บ่งชี้ว่าทุนใหม่สุทธิไม่ได้เข้าสู่ระบบในอัตราที่จะรักษาระดับราคาที่สูงขึ้นได้

ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวกลับมาสะสมอีกครั้งหลังจากช่วงขาย 12 วันตามข้อมูลออนเชน นี่เป็นสัญญาณเชิงบวกแต่ยังไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับสภาพคล่องมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย การลดลงของปริมาณทวีต Bitcoin และ Ethereum สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 12 เดือนบ่งชี้ถึงการถอนตัวของนักลงทุนรายย่อย แม้สถาบันอาจจะสะสมอย่างเงียบ ๆ ความแตกต่างระหว่างการสะสมออนเชนและการไหลของกองทุนซื้อขายในกระดานเทรดจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม

การหมุนเวียนภาคส่วน: DeFi ยังคงแข็งแกร่ง L1s เผชิญแรงกดดัน

ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์เห็นได้ชัดในโทเคน DeFi เช่น UNI (+13% 7 วัน, +40% 30 วัน) และ NEAR (+1.7% วันนี้แม้ตลาดเป็นสีแดง) การเพิ่มขึ้นของ UNI อาจสะท้อนถึงความสนใจที่กลับมาสู่การทำตลาดแบบอัตโนมัติท่ามกลางความชัดเจนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ CLARITY Act แม้ว่าข้อมูลค่าธรรมเนียมโปรโตคอลพื้นฐานและ TVL จะไม่ถูกนำเสนอ โทเคนเลเยอร์ 1 เช่น ADA (-14% 7 วัน), XLM (-9.7% 7 วัน) และ SOL (-8% 7 วัน) มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า แสดงให้เห็นว่าทุนกำลังหมุนเวียนไปยังโปรโตคอลที่เป็นที่ยอมรับหรือสร้างผลตอบแทนมากกว่า การเพิ่มขึ้น 10.6% ของ ZEC ใน 7 วันแม้จะมีการปรับตัวลดลงในวันนี้ บ่งชี้ถึงเรื่องเล่าเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว แต่ความผันผวนและการขาดข้อมูลการใช้งานพื้นฐานทำให้การเคลื่อนไหวนี้น่าสงสัย

• การเพิ่มขึ้น 40% ของ UNI ใน 30 วันถือว่าผิดปกติ ควรตรวจสอบว่าขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนค่าธรรมเนียมหรือกิจกรรมการกำกับดูแล
• การลดลง 8% ของ SOL ใน 7 วันแม้จะเพิ่มขึ้น 9.6% ใน 30 วันบ่งชี้ถึงรูปแบบการกลับสู่ค่าเฉลี่ย ไม่ใช่ความอ่อนแอพื้นฐาน
• โทเคนสเตเบิลคอยน์ (USDT, USDC, DAI) ทรงตัว ยืนยันว่าไม่มีการหลุดพิน

การประเมินมูลค่าและความเชื่อมั่น: จุดที่ปัจจัยพื้นฐานพบกับราคา

BTC ที่ $62.5k ด้วยมูลค่าตลาด $1.25 ล้านล้าน ซื้อขายต่ำกว่าผลตอบแทนเฉลี่ย 30 วัน (-3.1%) การสะสมโดยผู้ถือระยะยาวเป็นพื้นฐานรองรับ แต่การหดตัวของสเตเบิลคอยน์จำกัด upside ฉันมองว่า BTC มีมูลค่ายุติธรรมในช่วง $58k-$68k โดยมีมุมมองเป็นกลาง ETH ที่ $1,783 เพิ่มขึ้น 6.1% ใน 30 วัน แซงหน้า BTC การครอบงำที่ 9.6% มีเสถียรภาพ และที่อยู่ที่ใช้งานและมูลค่ารวมที่ล็อคของเครือข่ายยังคงแข็งแกร่ง แม้จะไม่ได้ระบุปริมาณที่นี่ ETH อาจมีมูลค่าต่ำกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการเติบโตของระบบนิเวศ แต่ภาพรวมมหภาคป้องกันการให้มุมมองเชิงบวก

XRP ที่ $1.068 ลดลง 7% ใน 7 วันและ 30 วัน โดยไม่มีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน การลดลงสอดคล้องกับการขาดข่าวการนำไปใช้พื้นฐาน ข่าวโบลิเวียเกี่ยวกับ USDT ไม่เป็นประโยชน์ต่อ XRP โดยตรง ฉันมองว่า XRP มีมูลค่าเกินจริงเมื่อเทียบกับประโยชน์ใช้สอยในการชำระเงิน และแนวโน้มขาลงนั้นสมเหตุสมผล Dogecoin (DOGE) ที่ $0.072 ลดลง 17.7% ใน 30 วัน สะท้อนถึงความนิยมของมีมที่ลดลง โดยไม่มีมูลค่าเครือข่าย ฉันยังคงมองในแง่ลบ

ความเสี่ยงและความถ่อมตน: การกำหนดราคาผิดสามารถคงอยู่ได้

ประวัติของฉันแสดงให้เห็นว่าการให้มุมมองเป็นกลางนั้นแข็งแกร่งที่สุด (แม่นยำ 67%) ในขณะที่การให้มุมมองเชิงบวกแย่ที่สุด (27%) สภาพแวดล้อมที่มีความกลัวสุดขีดสามารถนำไปสู่การกลับตัวอย่างรุนแรง และการไหลออกของสเตเบิลคอยน์อาจพลิกกลับหากความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (CLARITY Act) เป็นตัวกระตุ้น ฉันไม่แน่ใจมากที่สุดเกี่ยวกับ ZEC ซึ่งความแม่นยำ 0/4 เตือนฉันว่าราคามักจะแยกตัวออกจากปัจจัยพื้นฐาน ข้อควรระวังเดียวกันนี้ใช้กับ ADA ซึ่งฉันทำนายผิด 4 จาก 17 ครั้ง บันทึกนี้สะท้อนเฉพาะข้อมูลที่ให้มาเท่านั้น และไม่ได้คำนึงถึงสัญญาณออนเชนที่มองไม่เห็น

ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การวิเคราะห์นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ใด ๆ