مسؤول في البنك المركزي الأوروبي يدّعي أن العملات المستقرة تهدد الودائع المصرفية، ويؤيد اليورو الرقمي

حذّر عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي (ECB) بييرو تشيبولوني مؤخرًا من أن العملات المستقرة — وهي عملات رقمية مربوطة بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو — قد تستنزف الودائع المصرفية وتقوض السياسة النقدية. حله: اليورو الرقمي. وقد أشعل هذا النقاش الطويل الأمد حول دور العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) مقابل العملات المستقرة الخاصة. إليك نظرة متوازنة على حجج الجانبين.

تهديدات تشيبولوني الثلاثة

أوضح تشيبولوني ثلاثة مخاطر رئيسية من صعود المدفوعات الرقمية، وخاصة العملات المستقرة وغيرها من الأموال الرقمية الخاصة: أولاً، احتمال نزع الوساطة المصرفية إذا تحولت الودائع إلى العملات المستقرة؛ ثانيًا، فقدان انتقال السياسة النقدية إذا خرج إنشاء النقود عن سيطرة البنك المركزي؛ وثالثًا، مخاطر على الاستقرار المالي من هجمات على احتياطيات العملات المستقرة. وأوضح أن اليورو الرقمي سيحافظ على دور نقود البنك المركزي في العصر الرقمي، ويقدم بديلاً آمنًا مدعومًا من الدولة.

ما يقوله مؤيدو اليورو الرقمي

يجادل المؤيدون، بمن فيهم مسؤولو البنك المركزي الأوروبي وبعض المشرعين، بأن اليورو الرقمي ضروري للحفاظ على السيادة النقدية. ويشيرون إلى أنه إذا أصبحت العملات المستقرة مستخدمة على نطاق واسع للمدفوعات اليومية، فإن البنك المركزي الأوروبي سيفقد قدرته على تحديد أسعار الفائدة بفعالية، حيث ستنتشر الأموال خارج النظام المصرفي. كما يزعمون أن اليورو الرقمي سيقدم خصوصية وأمانًا أفضل من العملات المستقرة الخاصة، لأن البنك المركزي الأوروبي لن يحول بيانات المستخدمين إلى أرباح. بالإضافة إلى ذلك، يقولون إنه يمكن أن يعزز الابتكار في المدفوعات الأوروبية ويقلل الاعتماد على أنظمة الدفع القائمة في الولايات المتحدة.

ما يقوله النقاد والمنظمون

يثير النقاد، بمن فيهم بعض البنوك التجارية ونشطاء الخصوصية، مخاوف من أن اليورو الرقمي نفسه قد يتسبب في نزع الوساطة المصرفية. إذا تمكنت الأسر والشركات من الاحتفاظ باليورو الرقمي مباشرة لدى البنك المركزي الأوروبي، فقد ينقلون الودائع خارج البنوك، مما يقلل من قدرة البنوك على الإقراض. كما يخشى النقاد من المراقبة الحكومية: حتى مع تدابير الخصوصية، قد يتمكن البنك المركزي الأوروبي نظريًا من مراقبة المعاملات. ويرى آخرون أن العملات المستقرة ليست التهديد الحقيقي لأنها لا تزال صغيرة مقارنة بالودائع المصرفية، وأن الأطر التنظيمية مثل MiCA تعالج بالفعل مخاطر العملات المستقرة. ويتساءل بعض المنظمين عما إذا كان اليورو الرقمي ضروريًا على الإطلاق، نظرًا لأن أنظمة الدفع الحالية تعمل بشكل جيد بالفعل لمعظم الأوروبيين.

ما الذي يجب متابعته بعد ذلك

النقاش بعيد عن الحسم. التطورات الرئيسية التي يجب متابعتها تشمل: الاقتراح التشريعي للمفوضية الأوروبية بشأن اليورو الرقمي، المتوقع في 2024؛ نتائج الاختبارات التجريبية الجارية للبنك المركزي الأوروبي؛ وتنفيذ لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، التي تضع قواعد للعملات المستقرة. كما نراقب ردود فعل البنوك الكبرى ومجموعات الدفاع عن المستهلك. سواء تم إطلاق اليورو الرقمي أم لا، يكشف النقاش عن توتر أساسي بين النقود الرقمية العامة والخاصة — توتر سيشكل مستقبل التمويل.